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和讯外汇市场周报

  算命推断:19年运势转好财星入命赚得盘满钵满的的,和讯外汇消息 7月13日当周外汇市场终于在平静中迎来“黑天鹅”事件,10日出于对葡萄牙最大银行之一Banco Espírito Santo财务状况的担忧,欧洲股市惊现抛售潮,欧元区外围国家市场波动。葡萄牙PSI 20指数下跌4.9%,至9个月新低。受避险需求影响,资金涌入美德国债、黄金、日元等避险资产。黄金大涨1.1%。创3个半月新高;德国10年期国债收益率跌至1.17%,创历史新低;欧元兑日元暴跌0.6%。遗憾的是该“黑天鹅”事件所带来的影响极其短暂,市场很快就走出了恐慌。(更多外汇市场资讯,请加微信号:forexnews)

  葡萄牙两家金融机构陷入困境引发全球股市大跌,这背后反映的是欧洲家族企业不透明的管理体系,极具风险的融资方式。周四,Banco Espirito Santo (BES)股票在进一步下跌17%后停牌。这家银行的控股股东Espirito Santo Financial Group (ESFG)股票也停牌,他们都属于Espirito Santo 家族。Espirito Santo 家族通过Espírito Santo国际集团(ESI)这家公司来经营从酒店、医院到银行等各种各样的商业活动。这个家族用及其复杂的管理设计,实现对各子公司的控制。此外该家族还拥有 Banco Espírito Santo(下称BES)从事银行业务。Espírito Santo International一直倚重旗下银行营销的基金发行债券。

  在21个月的时间里,ESI向旗下一家投资基金共计发行了逾60亿欧元(合82亿美元)的短期债券。尽管上述操作是合法的,但种做法令投资者面临更大的风险。5月份KPMG外部审计警告,这种非常规的做法将造成巨大财务风险。实际上,出问题的是Espírito Santo,BES只是受到连带影响。BES银行也表示,向该行创始人家族企业的贷款损失,不会使银行面临现金短缺的风险。另外,BES早已经在政府的指导下设立了防火墙,而且目前直接处于葡萄牙央行的监管之下。政府对于银行董事会的控制权比原来要更大。虽然,欧洲仍存在潜在风险,并缺乏结构性改革,但葡萄牙Banco Espírito Santo银行事件则不大可能再度引发欧债危机。

  欧央行行长德拉吉9日在伦敦发表讲话。德拉吉表示,除了要求欧元区国家密切关注政府支出外,还应制定新规则,敦促各国采取措施改善经济。这是德拉吉首次提议改革应成为欧元区国家的义务。德拉吉重申欧央行将维持极度宽松货币政策相当时间,在必要时动用“非常规工具”,也即资产购买,强势欧元对欧元区价格机制构成威胁。

  德拉吉称,经济落后的国家对欧元区同盟国构成威胁,应该要求它们进行经济和政治改革。德拉吉举例表示,世界经济论坛将芬兰的全球竞争力排在第3位,而希腊只有91位,这种差距的持续存在会产生永久失衡风险。结构化改革的结果不仅仅有利于一个国家,联盟整体都会受益。此前,德拉吉多次呼吁欧元区国家政府采取措施刺激经济增长,例如让企业雇用和解雇员工更容易,消除不利于创业企业的官僚主义,打击限制竞争的规定。不过今日德拉吉首次提议这种改革应成为欧元区国家的义务。

  英国央行今日宣布维持0.5%的基准利率和资产购买规模不变,符合预期。由于并无明显迹象表明英国经济强劲复苏的步伐在放缓,英国央行的决策者们仍需在未来数月就何时开展2007年以来的首次加息作出决定。市场大体预期英国央行将在今年末或于明年初开始加息,并且很可能在美联储加息之前进行。不过,今日早些时候公布的贸易数据显示,5月英国商品贸易赤字意外扩大,意味着出口并未如英国央行和政府预期的那样实现加速增长。此外,工资增长仍然疲弱,显示英国经济有待在不刺激通胀加速的条件下继续进一步复苏。在6月24日的国会听证会上,卡尼也表示在升息之前可以等待经济吸收更多闲置产能,并强调升息时点将根据经济数据决定。而且即便是开始加息,利率也不太可能在短期内回到历史平均水平。6月27日,卡尼在接受BBC的采访时表示,在2017年初,英国利率可能会达到2.5%左右的水平。这一水平可能成为英国利率的“新常态。从中期来看,利率不可能升到5%的历史平均水平。

  美联储6月FOMC会议纪要显示官员们不急于加息,若经济朝预期发展,FOMC将于10月结束购债;担心投资者对市场过于自满;认为工资增幅小。6月会议纪要提及退出策略,许多委员希望首次加息时或之后,结束债券到期再投资,这与此前的首次加息前停止债券到期再投资不同。当美联储加息时,许多与会者支持将联邦基金利率设定为一个区间,而非过去那样的具体数值。这将使美联储最低限度地使用逆回购工具,该工具为的是减少金融市场的扭曲。

  为了保证最终开始加息时基准利率更可靠,给加息做准备,美联储在探索如何改变最重要的政策利率——联邦基金利率。该利率是美联储的政策目标,也是美国同业利率市场的标杆、隔夜利率的重要标尺。美联储可能重新定义联邦基金利率,计算该利率时,扩大银行间贷款的定义范围,纳入美国以外市场的银行间美元贷款——属于所谓“欧洲美元”范畴的贷款,也可能纳入那些银行出售的商业票据和银行大额存单。

  关于何时加息,美联储内部分歧升温。美联储三位高官芝加哥联储主席埃文斯、亚特兰大联储主席洛克特、费城联储主席普洛瑟纷纷发表讲话。埃文斯和洛克特认为,尽管失业率下跌,但通胀低且劳动力市场闲置,美联储或于2015年下半年到2016年加息。不过普洛瑟称,美联储应就经济前景变好作出反应,不能等到政策目标都达到了再加息。

  美国商务部公布的数据显示,5月批发库存环比增0.5%,不及预期的0.6%,创年内新低;5月批发销售环比增0.7%,不及预期的0.9%,创三个月新低。美国二季度GDP或不如预计乐观。5月耐用品库存环比增1%,杂货、服装等非耐用品库存环比降0.3%。以5月销售速度计算,库存销售比为1.18,与4月持平。因批发库存不及预期,高盛将美国二季度GDP增速预期从3.3%下修至3.2%。

  日本内阁府公布的数据显示,5月私营部门核心机械订单较上月大幅下跌19.5%,跌幅创历史纪录,恶化程度远超市场预期的增长0.7%。核心机械订单同比意外大跌14.3%,远不及预期的上升9.5%。核心机械订单是关键的资本开支领先指标,用以衡量未来6-9个月企业的资本支出状况。日本5月机械订单意外遭遇史上最糟糕的环比降幅,显示企业对增加资本开支仍然谨慎,市场对以增加企业投资拉动经济进一步复苏的前景表示质疑。

  恶化的经济指标显示,在4月提升消费税之后,安倍政府掌控经济的能力面临严峻挑战。此前,安倍寄望于增加企业投资、提升工资水平来刺激经济增长和通胀率,并在6月底祭出被称为“第三支箭”的一揽子经济改革计划,其中就包括下调企业税。然而,自从4月1日消费税由5%提升至8%以后,四月核心机械订单由三月19.1%的创纪录增速转为大跌9.1%。一位政府官员表示,5月机械订单数据下滑很大程度上是因为国外订单暴跌46%。4月国外机械订单暴涨71%。日本政府下调了机械订单预期,预期该指标增长前景将停滞。

  中美于周三展开正式经济对话,美国财长雅各布·卢表示,汇率自由化等提议符合中国利益。中国副总理汪洋表示,美国在汇率等一些问题上进一步向中国施压,但中国希望找到“平衡点”。财长雅各布·卢列出了美国寻求的一系列变化,其中包括汇率形成市场化机制,金融行业改革和知识产权保护。他强调这些措施是中国政府改革日程的一部分,符合中国利益。中国财政部楼继伟表示,美国正通过中美战略与经济对话施压人民币升值。虽然中国经济表现平稳,但经济复苏程度还不足以让中国停止干预外汇市场。他说,考虑到中国经济增速现已放缓,对中国而言很难不干预外汇市场。中美战略与经济对话是中美高层安全与经济事务官员举行的年度会谈。今年代表美国出席会议的是财政部长Lew和国务卿克里,中方代表是副总理汪洋和国务委员杨洁篪。虽然就双方能否在这两天的会谈中达成实质性协议,人民币收盘价却攀至三个月新高,这其中政治意味浓重。

  美联储主席耶伦将在周二和周三晚间分别在参议院和众议院就半年度货币政策作证词报告。尽管处在传统意义上的市场交投淡季,但对于美联储而言,目前也许正面临一个政策决策的关键期。随着美国失业率降至六年来最低水平,经济数据不断反映美国经济复苏的强劲力度,美联储官员近期就退出政策的探讨已愈发深入。美元指数在过去两周的时间里,虽然有所起色,但依然显得上行乏力。美联储主席耶伦本周的证词是否能为其指出一条明路,或许值得期待。

  耶伦证词可能有助于勾勒危机后全球政策“正常化”的路径。美联储的印钞举措可能在10月结束,投资者在寻找有关美联储明年初加息的迹象。加息将暗示经济在历经大衰退等时期后,货币政策开始恢复正常。耶伦或将在本周的国会证词中被提问为何美联储相信平衡联邦基金利率将会低于过去的水平,耶伦或将列出一些列的关于经济衰退带来的负面影响。目前市场正处在对美联储退出政策议论纷纷的敏感期,因此耶伦的相关表态的重要性很可能被进一步放大。

  市场分析认为,议员们可能还会就联邦基金利率所扮演的政策角色提出问题,耶伦或将表示联邦基金利率将是和美联储利率是息息相关的,并或将透露联储将继续研究隔夜逆回购工具的设计,以避免任何潜在的不受欢迎的“副作用”;美国的就业市场也将是议员们关注的焦点,耶伦或将被问及关于改善就业的政策以及日益加剧的收入失衡的影响,耶伦或将陈述美联储对于劳动力市场的目标,并指出宽松的货币政策能够全面地推动就业市场的改善;耶伦还有可能将会就金融稳定性、房地产市场的复苏、全球经济现状和美联储货币政策对于新兴市场的影响等问题作出回答。

  中国方面,周三(7月16日)10:00将公布中国第二季度GDP及工业产出/固定投资/社会零售数据,将测试当局维持7.5%的经济增速是否成功。第二季GDP增幅将与第一季的7.4%持平。市场部分观点预期,中国第二季度GDP年率升幅7.4%,与第一季度升幅一致。不过就在本周,李克强称,中国第二季度GDP增速比第一季度改善。中国经济仍然面临风险,他将进一步微调政策。此前,美国/英国/欧元区/意大利法国的第二季度GDP增长预期纷纷遭投行下调,且与中国经济关联不小的韩国经济,今明两年GDP预期均遭韩国央行下调。

  除此之外,周一,德拉吉晚将在欧洲议会发表讲话,预计届时他将面临针对德国经济放缓等问题的询问;周二,德国将7月ZEW经济景气判断指数,以判断乌克兰危机给德国信心造成了多大的影响,此前德国信心状况在今年伊始表现强劲后恶化;同日,英国央行行长卡尼(Mark Carney)和副行长贝利(Andrew Bailey)将在英国下议院财政委员会作证。